Una revisión del estancamiento secular: análisis del nuevo panorama económico en las economías avanzadas

Abstract

Durante los últimos años han aparecido nuevas situaciones que han hecho desenterrar la teoría del estancamiento secular y sus consecuencias. En este trabajo se realiza una revisión de las visiones más relevantes de esta situación para proceder a analizar las variables más relevantes. Se observan series históricas de estas variables en una selección de los países más desarrollados del mundo y se comenta cómo influyen en el estancamiento secular. Finalmente, se estima un modelo de datos panel de determinantes del tipo de interés natural. Se concluye que los cambios demográficos y el crecimiento de la productividad han sido las variables que mayor impacto han tenido a la hora de explicar modificaciones en el tipo de interés natural y por ende son una explicación de un posible estancamiento secular en las economías.

During last years the theory of secular stagnation has been revisited. In this paper we carry out a review of the most relevant views around this situation and an analysis of the most relevant variables. We observe time series of these variables in a selection of developed countries and comment on how they influence secular stagnation. Finally, we present a panel data model to estimate the determinants of the natural interest rate. We obtain as conclusions that demographic changes and productivity growth have been the variables that have had the greatest impact when explaining changes in the natural interest rate and therefore are likely explanations of a possible secular stagnation in the economies.