The dollar and the euro : the smoke and mirrors of currency politics

Abstract

La supuesta invulnerabilidad del dólar - que quizás nunca ha sido mas fuerte que ahora - no se debería dar por seguro. Varios factores, tanto cíclicos como contextúales, han sido responsables por la apreciación del dólar durante los últimos años. Pero cada uno de ellos - de naturaleza temporal y cambiante, en el mejor de los casos - podría empezar a influir a la moneda estadounidense en el sentido contrario. No es una sorpresa, entonces, que se ha convertido en una táctica a corto plazo muy atractiva para la élite política y financiera de los EEUU lo de seguir con su política tradicional de 'negligencia benigna', cara al tipo de cambio, especialmente cuando el dólar está muy fuerte y, de hecho, significativamente sobrevalorado. La idea de la 'invulnerabilidad' del dólar ya es sinónima con la defensa de la expansión económica más larga de la historia de los EEUU, el cuidado de los niveles altísimas de las Bolsa de Nueva York y del Nasdaq, y el mantenimiento del 'mito del mercado' de que las economías europeas estén estranguladas por una sobreregulación desbordante y padecen de una disfuncionalidad patológica. Al fin y al cabo, el dólar fuerte ha llegado a significar la 'superioridad indiscutible' del llamado 'modelo Norteamericano' - una versión del capitalismo laissez-faire sin apenas ninguna auto-restricción - mientras que el euro representa la posibilidad de sostener alguna versión del estado de bienestar, aunque tendrá que reformarse para sobrevivir frente a las nuevas dinámicas competitivas producidas por el fenómeno de la globalización.