Optimality of the current account of the Spanish economy, 1850-2015

Abstract

We analyse the possible optimality of the path followed by the current account of the Spanish economy over a very long period of more than 160 years (i.e., 1850- 2015), according to the intertemporal approach to the current account and using a present-value model. In particular, from the estimation of a bivariate VAR model for the current account, we try to assess to which extent the latter has been used to smooth private consumption along time in the presence of temporary shocks that the economy might suffer. In general, the evidence does not seem to be particularly favourable to the validity of the model over the period of analysis.

Los factores que influyen en el tipo de cambio real son un tema crucial para la competitividad-precio de un país, y especialmente relevante para aquellos países que pertenecen a una unión monetaria. En este artículo, analizamos la relación entre la política fiscal y el tipo de cambio real para el caso de España. Con más detalle, analizamos cómo los cambios en el gasto público, diferenciando entre consumo e inversión, pueden afectar a la evolución a largo plazo del tipo de cambio real con la zona euro. La distinción entre dos definiciones alternativas del tipo de cambio real, basadas en índices de precios de consumo y los precios de exportación, respectivamente, también será una cuestión relevante para los resultados obtenidos.