Variación en la valoración de swaps vinculados a la longevidad por el efecto del COVID-19

Abstract

El riesgo de longevidad y mortalidad supone un desafío para los proveedores de rentas vitalicias, las compañías de seguros y los fondos de pensiones. El aumento de la esperanza de vida unido a la difícil diversificación del riesgo de tendencia de la longevidad conlleva que las aseguradoras de vida se acojan a los mercados financieros como alternativa para cubrir dicho riesgo. Para paliar la divergencia entre los activos y pasivos en las entidades surgen diversos instrumentos financieros, en los cuales los flujos de caja están vinculado a la evolución de la tasa de mortalidad de referencia o la supervivencia de la población entre otras. Este estudio analiza las características de parte de los activos alternativos vinculados a la longevidad y mortalidad, así como la estimación de los distintos modelos de mortalidad estocástica, con diferenciación entre hombres y mujeres, para la posterior valoración del producto financiero que en este caso se ha utilizado, un swap. Además del estudio de las variaciones en los resultados de dicho activo respecto del sexo, se analiza también las variaciones en la valoración del swap tras incorporar o no el año de la pandemia del COVID-19 a la proyección de los modelos de mortalidad estocástica.

Longevity and mortality risk pose a challenge to annuity providers, insurance companies and pension funds. The increase in life expectancy coupled with the difficult diversification of longevity trend risk means that life insurers are turning to the financial markets as an alternative to cover this risk. To mitigate the divergence between assets and liabilities in entities, various financial instruments arise in which cash flows are linked to the evolution of the reference mortality rate or the survival of the population, among others. This study analyses the characteristics of part of the alternative assets linked to longevity and mortality, as well as the estimation of the different stochastic mortality models, with differentiation between men and women, for the subsequent valuation of the financial product that in this case has been used, a swap. In addition to the study of the variations in the results of said asset with respect to gender, the variations in the valuation of the swap are also analysed after incorporating, or not, the year of the COVID-19 pandemic to the projection of the stochastic mortality models.