Fiscal policy and the real exchange rate: some evidence from Spain

Abstract

The factors influencing the real exchange rate are an important issue for a country’s price competitiveness, which is especially relevant to those countries belonging to a monetary union. In this paper, we analyse the relationship between fiscal policy and the real exchange rate for the case of Spain. In particular, we explore how changes in government spending, differentiating between consumption and investment, can affect the long-run evolution of the real exchange rate vis-à-vis the euro area. The distinction between two alternative definitions of the real exchange rate, based on consumption price indices and export prices, respectively, will also prove to be relevant for the results.

Los factores que influyen en el tipo de cambio real son una cuestión importante para la competitividad de los precios de un país, que es especialmente relevante para los países que pertenecen a una unión monetaria. En este trabajo, analizamos la relación entre la política fiscal y el tipo de cambio real para el caso de España. En particular, exploramos cómo los cambios en el gasto público, diferenciando entre consumo e inversión, pueden afectar a la evolución a largo plazo del tipo de cambio real con respecto a la zona del euro. La distinción entre dos definiciones alternativas del tipo de cambio real, basadas en índices de precios de consumo y precios de exportación, respectivamente, también es relevante para los resultados.