Terms of trade cycles in extreme land abundant countries, 1870-2009. Spectral analysis

Abstract

Spectral analysis is applied to the empirical identification of terms of trade cycles, in the secular evolution, 1870-2009, of a group of extreme-land-abundant countries: Argentina, Australia, Canada, New Zealand, and Uruguay. Estimates of the power density spectrum functions produce statistically significant spectral peaks associated with long-run cycle periods between 24 and 56 years, with a mode of about 28 years for all five countries, and the variance decomposition shows that these long-run cycles account for a very substantial fraction, between 68% and 83%, of the TOT total variance. These results are very robust to changes in the choice of truncation lag, as well as to the type of spectral window (Parzen and Bartlett) used in the estimations.

Mediante aplicación del análisis espectral se descompone el ciclo empírico de los términos de intercambio en ciclos teóricos periódicos, para un grupo de países que denominamos “de extrema abundancia de tierra”. Para Argentina, Australia, Nueva Zelanda y Uruguay en el período 1870-2009 las funciones de densidad espectral identifican picos correspondientes a ciclos de largo plazo de sus términos de intercambio de entre 24 y 56 años, con una media de 28 años. La descomposición de la varianza indica que tales movimientos cíclicos de largo plazo explican una fracción sustancial de entre el 68% y el 83% de la varianza total. Los resultados estadísticos son robustos a la elección de los parámetros y del tipo de ventana espectral, Parzen o Bartlett, aplicada en las estimaciones. Implicancias de política apuntan a las restricciones que impone la abundancia de recursos idiosincrásica, al grado de diversificación de exportaciones, y la advertencia que al menos parte de los shocks de términos de intercambio debe ser ajustado.